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為什麼公司需要現金增資？
公司為什麼會需要現金增資？現金增資通常是為了因應業務拓展或資金需求而採取的籌資方式。雖然籌資的方法很多種，例如發行公司債或銀行貸款，但這些方式屬於債務融資，公司需要在未來償還本金及利息，這會帶來較高的資金成本和財務壓力。
相比之下，現金增資是透過向現有股東與投資者發行新股來籌集資金，具有以下優勢：
- 對股東與投資者：以低於市價的認購價格獲得新股，有助於提升投資吸引力。
- 對公司：避免了未來需要固定償付的現金流出，因此在資金籌措上比公司債或銀行貸款負擔較輕。
因此，現金增資成為許多公司在拓展業務或強化資本結構時的重要選擇，特別適合需要長期穩定資金的情況。
如何參與股票的現金增資？
以 世界先進（5347） 為例，若您以股東身份參與113年度的現金增資，須注意以下事項：
- 購買時機
須在最後過戶日的前兩日 113/09/30 以前買進股票。 - 認購比例與價格
- 每張股票可認購 91.52020922 股。
- 認購價格為 88 元。
- 預估認購利益
- 以 9/30 收盤價 103.5 元計算，尚有 15.5 元的價差。
- 預估認購利益：15.5 × 91 股 = 1,410.5 元。
股票與期貨參與現金增資流程圖
如何認定股票期貨認購利益的時間點
以證券股款繳納截止日10/18當日證券收盤價計算，但因113/10的期貨契約於10/16就結算了，因此113/10的契約則是以最後交易日10/16證券收盤價計算。
本例證券股款繳納截止日為113/10/18，我們以113/10與113/11的期貨契約來探討認定日期：
- 113/10 契約 – 最後交易日在股款繳納截止日之前：
- 最後交易日：113/10/16
- 計算方式：以 10/16 證券收盤價 – 認購價格 的差額計算。
- 備註：證券市價須高於認購價格，才有認購利益。
- 113/11 契約 – 最後交易日在股款繳納截止日之後：
- 最後交易日：113/11/20
- 計算方式：以 10/18 證券收盤價 – 認購價格 的差額計算。
- 備註：證券市價須高於認購價格，才有認購利益。
如何用期貨來參與現金增資？
若以 世界期貨 參與現金增資，須注意以下4個重點：
- 購買時機
須於 113/09/30 以前買進世界期貨。 - 認購比例與價格
- 每口股票期貨(2000股)可認購 183.0404股。
- 認購價格為 88 元。
- 契約調整
- 113/10/01，期交所會將原契約代號 NLF 調整為 NL1。
- 若之後想平倉，則須選擇 NL1，而不是NLF。
- 同日交易所也會加掛新契約 NLF。因此從 113/10/01 開始可以選擇要交易NLF或者NL1。
- 認購利益的計算
10月份世界期貨=
(期貨契約最後交易日之證券收盤價 － 認購價格 ) * 每口期貨可認購股數
11月份世界期貨=
(股款繳納截止日之證券收盤價 － 認購價格) * 每口期貨可認購股數
期貨的認購利益如何計算？
NL1 與 NLF 的差異，以實際案例來探討
以 10 月份契約 為例：
- 買進成本： 102 元 (10月份世界期貨 9/30收盤價)
- 認購價格： 88 元
- 每口期貨認購股數： 183.0404 股（可至期交所公告查詢）
- 10/16 世界股票收盤價： 101 元
- 10/16 世界期貨最後結算價： 101.45 元
於期貨交易所查詢最後結算價可得知 10月份世界期貨結算價值 NL1>NLF，差額2379元。
以 11 月份契約 為例：
- 買進成本： 102 元 (11月份世界期貨 9/30收盤價)
- 認購價格： 88 元
- 每口期貨認購股數： 183.0404 股（可至期交所公告查詢）
- 10/18 世界股票收盤價： 98.2 元
- 11/20 世界期貨最後結算價： 90.13 元
於期貨交易所查詢最後結算價可得知 11月份世界期貨結算價值 NL1>NLF，差額1867元。
現金增資後價格 NL1≥NLF
NL1 的到期損益會因認購利益而增加，因此理論上 NL1 價格 ≥ NLF 價格，而 NLF 價格 接近現貨價。
如何獲取認購利益？
參與現金增資後，當 113/10/01 契約調整完成 時，可觀察市場價格(如上圖)：
- 盤中 NL1（成交價 92.7 元） 通常高於 NLF（成交價 91.6 元）。
此時您可選擇以下操作：
- 在盤中平倉。
- 持有至該月份契約的最後交易日，進行結算。
認購利益會消失嗎？
認購利益並非一定存在，原因如下：
期貨的認購利益來源為證券市價與認購價格的差額，因此當證券市價低於認購價格時，投資人便會直接從市場上購買，認購利益即消失。因此我們須注意計算認購利益時的認定日期，若期貨契約在該認定日期低於認購價格，認購利益便會消失。
結論
- 參與現金增資的股票期貨：
商品代號會從 F 變為 1，且價格會高於新掛的F契約，因為多了認購利益。 - 如何獲取認購利益：
- 可在盤中平倉獲利
- 可持有至到期日進行結算。
- 什麼情況下認購利益會消失：
若證券於繳款截止日或最後交易日的收盤價低於認購價格，則無認購利益。
查詢現金增資股票公告-公開資訊觀測站 https://mops.twse.com.tw/mops/web/index
查詢期交所期貨契約調整 https://www.taifex.com.tw/cht/11/adjustContract
